本页关键词:重庆不锈钢圆钢
统计显示,今年以来,重庆不锈钢企业推迟债券发行计划,其中在“11超日债”违约之前有15家。一季度内,上市公司发行公司债约13只,是去年同期(50只)的26%;上市公司发行中票约10只,不足去年同期(21只)的一半。从规模上看,一季度公司债规模约为170亿元,而去年同期规模约790亿元;中票总计发行约82亿元,与去年同期约122亿元的规模相比,也明显减少。分析人士认为,这些债券发行推迟主要受到大环境影响。
张茉楠表示,2014年春节以后,商业银行贷款利率上浮60%左右,甚至更高。债权融资成本与企业利润率之间的差距进一步扩大,特别是在经济下行压力和企业经营利润下滑背景下,可能导致利润无法覆盖刚性利息费用支出,甚至由于偿付问题导致企业债务无法展期,不排除出现一波违约潮。
融资成本亟待降低
分析人士认为,今年来,各类信用风险事件频发,如中诚信托事件、超日债违约等,都使得市场对于信用债风险的评估更加谨慎。超日债带来的更多是市场心理因素的影响,发债成本上升才是引发企业密集推迟发行计划的根本原因。从一季度债券发行情况来看,各类债券的票面利率同比均明显上升。
光大证券首席经济学家徐高分析,未来的债务负担水平很大程度上取决于政策。如果未来政策是以降杠杆为出发点,采用非常紧的货币政策抑制企业杠杆率上升,结果可能会出现杠杆率反而更高的现象。万博经济研究院院长滕泰表示,目前部分企业资金短缺,融资成本过高。如果这一状况持续下去,可能会有更多企业违约。
分析人士认为,应建立多层次市场体系,降低融资成本,各种行业、各种企业都能找到自己的融资方式,让供求双方能更好做出选择。对民企来说,出现债务违约的原因主要是融资成本高、企业债务杠杆率高。徐高认为,资金价格本就不低,民营企业发债券还要支付很高的风险溢价和债券收益率,导致发债成本更高,很多企业无法发债。“部分刚性兑付强化造成债券市场分化,市场反而认为城投债等刚性兑付的债券没有风险。于是金融行业资源配置更偏向于和政府有关的企业或行业,民营企业融资环境因此更加恶劣。”
张茉楠认为,我国非金融部门的杠杆率上升与金融危机期间的政策刺激相关,而资金成本高于投资回报率是导致负债率继续上升的重要原因。降低实体融资成本,管控“去杠杆化”风险已经是当务之急。
她表示,非金融企业债务率居高不下,除了与高储蓄率、股权融资市场不发达、以间接为主的社会融资结构密切相关,还与政府独特的“隐性担保”体制有关。降低非金融部门的债务风险,首先要有序调整企业资产负债表,建立市场化的企业资本金补充机制,使企业恢复到健康的资产负债率水平。通过留存利润、权益融资、私募基金、股权转让等市场化方式补充企业资本金。特别是抑制地方政府竞争性投资,激发民间资本市场活力,进而提高社会资金形成和配置效率。此外,货币政策应保证相对稳定的利率水平,建立政策“缓冲带”。日前有写到重庆不锈钢行业在自身负重不堪的情况下,同时承受着来自银行的“抽贷”鞭笞和新环保法的打压,在淡季来临之际,现货重庆不锈钢走势难以转向。同日,宏观消息面就出现大量的乐观信号,股市和期货市场率先感应到这一趋势,纷纷转绿飘红,但只是迹象,重庆不锈钢还未出现强劲的势头。
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