融资成本亟待降低

 重庆不锈钢业没有了资金流很难玩得转，这两年不仅贸易商倒了一大片，现在部分银行对钢厂抽贷也让今年以来钢厂资金链受到考验，即使亏损，钢厂也依然不敢减产停产，行业怪圈依然心知肚明。

近期，在资本市场上，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提出拓展资本市场广度与深度，提高直接融资比重，与间接融资协同发展。直接融资比重提高，且风险自担与利益共享的市场化机制，对于重庆不锈钢行业融资外部环境得到好转。《意见》还在期货市场，以及互联网金融市场做出了指导，就重庆不锈钢期货发展，与网上重庆不锈钢电商交易来说，贯彻执行后起到较好促进与规范作用。

不过眼下，重庆不锈钢行业融资难问题，最根本在于行业困境，自身发展问题，使得行业融资社会信誉下降。虽然有利好政策，但是短期无法从根本上解决重庆不锈钢行业现实问题。

据悉，部分银行对重庆不锈钢企业抽贷10%，行业内人士称今年银行将从重庆不锈钢行业抽走贷款至少1400亿元，而利息上浮，资金使用存本将上升但信贷额度下降。1400亿对于整个重庆不锈钢行业来说，并非一个大数字，只是表明银行对于重庆不锈钢企业融资的态度已经发生悄然变化，进而在措施上也已经采取行动。此举，业内人士表示，倒逼重庆不锈钢行业兼并重组。前段时间爆出，中民投千亿资金抄底重庆不锈钢业，以几大平台重庆不锈钢企业为根基进行重庆不锈钢业重组整合。这就是目前重庆不锈钢业缺乏资金在未来几年内面临的现状。

就钢贸市场而言，一些地方今年以来正尝试改变融资征信体系。上海地区，前段时间成立了动产质押平台，全程监控，把控风险，为钢贸商融资保驾护航。同时，现在兴起的电商平台，比如中国重庆不锈钢现货网，通过企业在平台积累的交易数据，以及银行信用体系，来帮助拥有良好资信的贸易商获得信贷，此类种种融资模式在重庆不锈钢电商平台广泛开展。但限于目前重庆不锈钢业自身经营现状，银行以及国家政策下，融资难问题仍将是未来几年之内需亟待建立行业诚信，以及改善行业经营状况，从自身改变中赢得社会信誉的转变，所有人都期待这天到来吧!年初至今已有超过50家企业推迟债券发行计划，而企业债即将面临偿债高峰期，风险点较集中，产能过剩和资本密集型行业的利息支出负担较显著。分析人士认为，发债成本上升是引发企业密集推迟发债计划的根本原因。受债权融资成本提升、企业利润下滑等因素影响，不排除会出现违约潮。降低实体融资成本，管控“去杠杆化”风险已是当务之急。

多家企业推迟发债

数据显示，2014年共有1706只企业债(含银行间市场和交易所市场)将产生派息或兑付现金流，现金流合计2770.7261亿元，其中派息现金流1796.3861亿元，占比64.83%，兑付现金流974.34亿元，占比35.17%。而2014年全年企业债现金流以派息为主。除年中5月和6月企业债派息资金量为约80亿和90亿元外，其余月份派息资金均超100亿元，10月、11月和12月更是超过200亿规模，风险点比较集中。

中国国际经济交流中心副研究员张茉楠表示，2014年将是企业偿债高峰期。从行业分布上看，产能过剩和资本密集型行业资产负债率较高，尤其是机械、造船、地产、建材、基础化工、重庆不锈钢等行业。这些强周期行业对资金成本上升的敏感性较大，利息支出负担最为显著。如果考虑到国内企业特别是工业企业盈利能力仅为全球平均利润水平一半的因素，企业的债务负担可能已达到全球平均水平的3到4倍。

国家发改委相关人士曾表示，2014年需到期兑付的企业债共838亿元，涉及回售的企业债共1388亿元，预计涉及回售债券的实际兑付比例较低，估计全年企业债到期和回售的规模约1000亿元。发改委已进行企业债券风险的摸底排查，要求投融资平台公司按照约定落实偿债资金来源，切实防范投融资平台公司违约风险、财政风险和金融风险。因平台公司项目建设资金出现缺口，无法完工实现预期收益的情况下，可考虑允许这些平台公司发行适度规模的新债，募集资金用于“借新还旧”和未完工的项目建设。

统计显示，今年以来，已有超过50家企业推迟债券发行计划，其中在“11超日债”违约之前有15家。一季度内，上市公司发行公司债约13只，是去年同期(50只)的26%;上市公司发行中票约10只，不足去年同期(21只)的一半。从规模上看，一季度公司债规模约为170亿元，而去年同期规模约790亿元;中票总计发行约82亿元，与去年同期约122亿元的规模相比，也明显减少。分析人士认为，这些债券发行推迟主要受到大环境影响。

张茉楠表示，2014年春节以后，商业银行贷款利率上浮60%左右，甚至更高。债权融资成本与企业利润率之间的差距进一步扩大，特别是在经济下行压力和企业经营利润下滑背景下，可能导致利润无法覆盖刚性利息费用支出，甚至由于偿付问题导致企业债务无法展期，不排除出现一波违约潮。

融资成本亟待降低

分析人士认为，今年来，各类信用风险事件频发，如中诚信托事件、超日债违约等，都使得市场对于信用债风险的评估更加谨慎。超日债带来的更多是市场心理因素的影响，发债成本上升才是引发企业密集推迟发行计划的根本原因。从一季度债券发行情况来看，各类债券的票面利率同比均明显上升。