钢企盈利持续好转

      我国重庆不锈钢行业粗钢产量和库存均现下降，市场供求矛盾继续得到有效缓解;因此虽然传统淡季来临，但随着微刺激项目加速、经济走势回暖，我国钢市今年的淡季不淡模式有望在稍后的7月份开启。

首先，钢厂检修限产增多，粗钢产量连续下降。

重点钢厂粗钢日均产量继续回落

中钢协数据显示，国内重点钢企粗钢日均产量在5月上旬创下历史新高后，连续2旬回落，5月下旬重点钢企粗钢日产为176.73万吨，旬环比减少3.32万吨或下降1.85%，就此估算5月重点钢企粗钢日产为179.73万吨，钢厂检修减产虽有增多，但粗钢产量依旧处于高位运行态势。

夏季用电高峰来临，已有多省市预报今夏电力缺口，虽然重点钢厂均以自主发电为主，但绝大多数的中小钢厂需要使用社会用电;一旦电力缺口较大国家势必首保居民用电而减少重庆不锈钢等工业用电，中小钢厂生产或受到限制，因此预计后期国内粗钢产量还有一定的回落空间，供应压力有望继续得到缓解。

其次，钢材出口再创新高 钢厂与社会库存双双下降。

在上游钢材生产热情降温之时，市场去库存仍在持续;国内市场因雨季影响，钢材消费有所减速，然钢材出口却再创历史记录;但依靠价格优势大放异彩的钢材出口或许将逐渐丧失优势，预计人民币贬值趋势将止步。

钢材库存下降至相对低位水平

到6月初，钢材市场去库存已经实现“14连降”，截止到6月6日(上周五)，重点市场钢材社会库存降至1403.06万吨，虽降幅放缓，但依旧维持库存下降。与此同时，钢厂加大了去库存操作力度，截止5月下旬末，重点钢厂内部钢材库存总量降至1385.2万吨，旬环比下降7.6%。

我国5月份钢材出口量再创历史新高

另外，5月钢材出口顶着不断扩大的贸易摩擦继续大放异彩，海关总署数据显示，5月份我国钢材出口总量为807万吨，月环比增长7.03%，年内连续3个月大幅度增长，远大于往年同期水平。

其三，经济走势回暖、国务院督查微刺激措施落实，提振钢市信心。

5月份经济继续呈现回暖态势，与此同时，国务院6日发出通知，部署对稳增长、促改革、调结构、惠民生政策措施落实情况开展全面督察。同时临近2014年半年考，我国部分省市经济增速放缓，各地区发展部平衡现象较为明显，上周末北京、河北等8省市负责人参加国务院经济座谈会，国务院提出要经济佳绩，预示着全国地方、中央政府加强经济稳增长步伐，微刺激项目加速发力，未来钢材需求预期有所加强，较大的提振钢材市场信心。

然雨季尚未离去，特别是南方地区雨水不断，而进入6月份后，北方地区也将相继进入雨季，因此可观存在的天气因素也有很大的可能继续制约线螺等建筑钢材实际需求的释放。

其四，钢企盈利持续好转后存在补库需求，原料市场或有低位反弹行情。

随着进口铁矿石价格跌破100美元大关后，持续低位震荡盘整，下探不愿、反弹遭遇强力阻碍，特别是港口铁矿石库存高位难消，融资矿风险也还高悬于头顶，均在利空矿市。不过由于矿价的跌幅远大于成材，因此市场上开始出现部分钢厂在超低原料库存周期后启动补库性采购;通过加快抛售成材套现转而逢低补进原料，在这种操作模式下，铁矿石市场虽高库存压顶，但也受到一定的提振，回稳伺机反弹的动能显现。

钢厂采购意愿的增强，国内经济形势的好转，给予矿市信心提振，在高库存压力下，矿价或许反转较难，但低位反弹行情可期;另外钢坯、废钢资源库存较低，若下游成材好转，势必带动相关品种止跌回升，笔者认为，后期重庆不锈钢炉料市场跌势有限，存在一定的企稳反弹机会，现货钢价有望获得后期支撑。

总之，钢价已经跌至低位，且当前市场供求矛盾进一步缓和，在经济回暖、下游微刺激项目发力等利好因素刺激下，今夏淡季不淡行情有望再现，短期内可能完成震荡筑底，等待后市反弹。

国内钢价继续弱势调整，胶着疲态持续演绎。各成品钢材价格虽然调整力度较小，但小阴跌盘整的格局却也是最折磨商户，交投情续难以提振。目前来看，钢市利空因素仍在发酵，现货市场仍有继续震荡趋弱的调整空间。此前我们文中提到的资金面压力依旧是当下最大制约因素。从较高层面来看，美国经济复苏以及其量宽缩减使得美元的回流趋势突出，人民币贬值的力度在近来放缓;国内地方政府偿债压力在今年达到2.4万亿，是压力最大的一年，其中尤其以年中、季末这种关键点对于资金的需求最为强烈。另外，就是融资矿风险在近来的持续发酵，日前多家银行提高了融资矿的信用证保证金比例，由原来的15%-20%调高至30%-50%，部分更是减少了授信的额度，这将加剧铁矿石的融资风险，进而连带整个黑色金属产业链低迷难翻身。虽然央行货币政策操作工具略有放松，但并未实施具有实质性利好的降息或者是降准，加之高企的CPI阻碍政策调整空间，预计资本市场和现货钢市仍需消化外围利空。钢价的低迷演绎仍将持续。不过，宝钢今日出台了新一期的板材期货政策，除酸洗下调100-150元外，热轧、冷轧、镀锌、彩涂等产品均维稳，这是宝钢连续两月降价后首次出现平盘，显示其对后期市场谨慎乐观的态势。同时，考虑到制造业经济的复苏以及我国微刺激政策的寄出，我们仍旧维持前期观点，6月份有望出现中期底部，7月行情望回暖，但后期调整空间或仍要看当下。

据市场监测显示，11日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3193元，较昨日跌7元;国内重点城市Ф6.5mm高线平均价格为3307元，与昨日持平;国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3390元，与昨日持平;国内重点中心城市1.0mm冷轧卷的平均价格为4073元，与昨日跌1元;国内重点城市20mm中板平均价格为3427元，较昨日跌1元。

原料方面，11日，唐山地区150*150普碳方坯2790元，与昨日持平;唐山地区65-66品位酸性干基铁精粉价格840元，与昨日持平;唐山地区二级冶金焦价格1080元，与昨日持平。

上期所螺纹钢主力1410合约11日早盘以3068元/吨小幅高开，随后震荡下行，最低3045元，最高3072元，报收于3046元/吨，较上一交易日(10日)结算价跌15元，成交1，734，420手，持仓量1，940，310手，增49，804手。

热轧卷板期货1410合约11日早盘以3270元/吨高开，随后窄幅震荡，最低3254元，最高3278元，报收于3260元/吨，较上一交易日(10日)结算价涨8元/吨，成交5，292手，持仓量39，396手，减36手。

宏观方面，今年前5月，中国汽车产销呈稳定增长，其中乘用车产销增幅较前4月继续提升，商用车则呈一定减缓。中国汽车工业协会10日透露，今年前5月中国汽车产销分别完成992.80万辆和983.81万辆，比上年同期分别增长9.4%和9%，而增速比上年同期分别下降4.1和3.6个百分点。

中国数家银行已将铁矿石融资信用证的保证金比例从进口货物总价值的15%-30%提高到了30%至50%，青岛港商品融资调查风波愈演愈烈。同时，还有一些银行减少了铁矿石融资的总体授信，对部分涉及铁矿石贸易融资地区的相关信贷额度设置了上限。这些地区包括山东日照港，该港口最大的铁矿石货运港。

在辽阳县首山镇马伊屯村，原本机声轰鸣的轧钢车间已空无一人，破败的厂房内，一些还未拆掉的设备锈迹斑斑。兴盛时期聚集在这里的7家小重庆不锈钢企业，如今已全部被取缔。据县环保部门介绍，全县计划关停109家“小重庆不锈钢”，已经关停67家，还有39家年底前关停。