行业持续低迷

我们认为，重庆不锈钢"双降"现象与政府强力推进"调结构"的主动选择有关，中国经济增长预期仍处合理区间。

首先，信贷下降与钢铁基建行业关停过剩产能有关。8月份我国制造业PMI终值为51.1，创三个月最低值，钢铁流通业PMI指数为48.2，环比下降0.7个百分点。钢铁基建行业在此轮经济结构调整中暴露产能过剩弊端。上半年银行不良贷款余额增长1023亿元，不良贷款率升至1.08%，其中钢贸产业占比较大，不良贷款率达1.38%。钢铁基建行业是致使银行不良贷款率上升的主体，很大程度上成为银行信贷的"晴雨表"。

其次，钢铁基建行业关停过剩产能与房市疲软有关。今年来，房地产市场出现高库存、低流通的特点，多地放开购房限制，北上广一线城市首次出现房价下降的现象。房市疲软造成有效需求不足，进一步加剧了钢铁等制造企业的困境，同时推高了银行房贷资产的违约风险。

不仅如此，国外矿业巨头对于铁矿石价格的预期也正在下调，并认为铁矿石走势在未来几年内仍将处于底部。高盛集团更是在近期发布了名为《黑铁时代的终结》的报告，认为2014年将成为铁矿石市场的转折点，铁矿石新的产能超过了需求增长，利润率跌至历史低位。

当前市场人士普遍预计，明年铁矿石价格约为80美元/吨。由于国外矿山供应能力持续提升，以中国为代表的市场需求增长明显减弱，全球铁矿石市场供大于求的趋势将更加明显。

在行业持续低迷的影响下，钢铁上下游面临的资金压力不断凸显。

中钢协统计显示，钢铁企业的主要经营指标恶化，7月末全行业负债率仍高达69.98%。据中钢协人士介绍，钢铁企业存货、银行借款、应收账款、应付账款等财务指标普遍恶化，企业经营环境趋紧，经营风险增加。

近期部分钢贸商出现的资金链危机已开始对上市公司产生影响。皖江物流于近日公告，公司全资子公司淮矿物流因无足额资金支付到期债务，作为第一被告被民生银行上海分行起诉，其在银行等金融机构的账户已被全部冻结。淮矿物流主要从事钢铁贸易、大宗商品物流。

“钢企一定要关注资金链，改善经营状况，防范金融风险，特别是资金链断裂的风险。”张长富表示，钢企不应寄希望于信贷的宽松来拯救企业资金危局，而是应该加强自身管理、精细运营，开源节流、降本增效。同时不仅要关注自身的安全与风险，也应当关注客户和供应商的上下游风险。

业内人士认为，在当前经济增速下，包括钢铁产业链在内的诸多传统行业的需求总量难以获得爆发式增长。钢铁行业在较长时间内仍将维持微利的格局。但传统企业若能颠覆固有的经营模式，依然可以通过市场份额扩张达而实现增长。在钢贸领域，电子商务的介入就有望带来传统重庆不锈钢钢贸模式的革新。