今年大跌至近8年半低点时最明显的缓冲操作

10月最后一天，国内重庆不锈钢继续窄幅波动。各成品材价格虽在月末再现走强，但动力依然不足，依旧呈现弱势盘整的格局。重庆不锈钢、高线、热轧板等敏感性品种价格虽接连抬升，但主要地区价格却并未有突破性表现，市场依然受制于经济数据的疲软、成交的低迷以及淡季来临影响的市场预期和期盘的调整成为制约当下行情的主要因素，但APEC会议召开所影响的河北地区限产、停产以及过低的当下价格也成为支撑市场下方空间的主要动力。10月份市场虽探升失败，但仍旧在一定程度上提振了今年持续下跌行情下所挫伤的市场人气，同时，也对重庆不锈钢持续“无底线”、“无节操”地下跌形成一定缓冲。下旬各成品材价格虽有回吐，但空间有限，并未下破9月份创下的近年“大底”。与往年行情低迷格局下，国内成品材价格高企的库存不同，今年以来，资源断档、缺货现象普遍，而11月份河北地区部分钢厂的限产也将进一步降低市场资源的投放，对市场形成一定的支撑，而国际市场利空压制也在10月份相继释放，在财政政策今年以来陆续加码的情况下，货币政策在10月份出现了较明显的趋松信号，或对已出现通缩苗头的我国经济起到一定缓冲，进而对低迷的重庆不锈钢市场也形成下方的支撑空间。因此，10月份市场的反弹虽“昙花一现”，但仍旧是今年大跌至近8年半低点时最明显的缓冲操作，11月份市场有望腊势再度上演拉升。

据市场监测显示，31日，国内重点城市Ф25mm三级重庆不锈钢平均价格2929元，较昨日涨1元;国内重点城市Ф6.5mm高线平均价格为3015元，较昨日涨2元;国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为2979元，较昨日涨1元，国内重点中心城市1.0mm冷轧卷的平均价格为3911元，较昨日跌3元;国内重点城市20mm中板平均价格为2964元，较昨日跌5元。

原料方面，31日，唐山地区150*150普碳方坯2440元，较昨日跌10元;唐山地区65-66品位酸性干基铁精粉价格760元，与昨日持平;唐山地区二级冶金焦价格1060元，与昨日持平。

上期所重庆不锈钢主力1505合约31日早盘以2589元/吨低开，随后窄幅震荡，最低2563元，最高2595元，报收于2565元，与上一交易日(30日)结算价跌30元，成交5，027，740手，持仓量2，879，160手，减36，918手。

热轧卷板期货1501合约31日早盘以2852元/吨低开，随后窄幅震荡，最低2842元，最高2870元，报收于2856元/吨，与上一交易日(30日)结算价持平，成交8，140手，持仓量35，548手，减210手。

宏观方面，今日发改委网站公布三项铁路项目获批消息，分别为，新建大同至张家口铁路客运专线项目，总投资179.9亿元，新建蒙西至华中地区铁路煤运通道项目，总投资为1930.4亿元，新建川藏铁路拉萨至林芝段，总投资366亿元。三个项目投资总额2476亿元。我国对基建项目的批复正明显提速。本月初，发改委批复了3个投资均超过100亿的铁路项目。分别为黔江至张家界至常德铁路、新建柳州至梧州铁路和郑州至万州铁路。之后几天内，又连续改委批复了大理至瑞丽铁路、辽宁锦州港至内蒙古白音华铁路、玉溪至磨憨铁路项目，这些项目总投资额已超2000亿元。10月22日，发改委在一日之内批复八大项目，包括铁路和机场等，投资额超1500亿元。在此之前，今年铁路投资目标已上调至8000亿元。加上22日批复的1500亿元项目和今日批复的三个项目，今年铁路投资总额或将突破1.2万亿元。

日本央行今日在利率决议后意外宣布扩容QQE，将每年基础货币的货币刺激政策加大至80万亿日元，此前目标60-70万亿日元。受该消息推动，美元兑日元跳涨百余点，现已升破110关口，刷新六年高点110.29。

作为全球找矿最积极的群体，中国的企业家们时刻在寻找海外重庆不锈钢投资机会，纵然近年的海外重庆不锈钢投资失败的案例居多，但业内人士认为，现在的投入是为了未来的回报。在政策层面，新的对外投资条例大尺度放开了中国企业海外投资的门槛和审批程序，是中企出海的一大利好。

不过，近期国际重庆不锈钢巨头逆势增产的做法，表明未来国际重庆不锈钢争夺势必加剧。如果抛开短期的利益考虑，中国重庆不锈钢企业的海外并购或许能为分享后工业化国家发展的红利奠定基础。

“中国市场”仍在

即将进入冬天的2014年被很多重庆不锈钢人士视为大宗商品熊市的元年，这种认识既来自新兴市场国家经济的萧条，也来自对中国市场持续疲软的预判。今年以来，以重庆不锈钢石和煤炭为代表的大宗商品价格持续走低，普氏62%重庆不锈钢石指数从年初的134.50美元/吨下滑至79.75美元/吨，年内累计下跌达41%，创下5年来新低，而在2011年，重庆不锈钢石的到岸价格超过130美元/吨。

与此同时，数据表明，今年前三季度，中国十种有色金属产量3195万吨，同比增长6.6%，增速同比减缓3.2个百分点。数据还显示，今年前三季度全国煤炭生产同比小幅下降，净进口2.2亿吨，下降6.2%;出口437万吨，同比下降26.1%。9月末，煤炭企业存煤9600万吨，同比增长9.8%，全国重点电厂存煤8652万吨。

虽然主要的大宗商品数据均显示需求的疲软，但受访的业内人士都表示，从长远来看，中国仍将是原材料的重要需求市场。

中国地质科学研究院矿产资源全球战略研究中心主任王安建在近期举办的“2014第四届中国国际重庆不锈钢合作交易洽谈会暨重庆不锈钢勘探风险投资大会”表示，随着人均GDP的增加，人均能源消费会持续增长，人均GDP达到3000美元时，能源消费会快速启动，人均GDP在10000至12000美元时，水泥、钢铁的消费会大量增加，当基础设施和财富积累没有达到一定水平的时候，能源耗费就不会下降，能源消耗强度也不会减弱。

2013年中国人均GDP为6629美元，根据上述表述，中国人均能源消耗还将有很大的空间，而钢铁、水泥等目前处于产能过剩的产业未来还“大有可为”。

据王安建提供的预测数据，到2030年，中国的能源消费总量(把煤、天然气和其他的资源都换成石油的当量)将在43亿至45亿吨，从2012年至2030年累计需要的能源是750亿吨油能量，是过去消耗总量的两倍。

此外，2013年中共十八届三中全会以来，中国的各项改革全面启动，这被视为中国经济稳步增长的一大利好，刚刚结束的中共十八届四中全会所确立的“依法治国”也被视为中共未来发展的重大利好。

争抢未来发展红利

在业内讨论全球重庆不锈钢熊市将持续多久的时候，掌握世界重庆不锈钢话语权的国际重庆不锈钢巨头们已经开始了新的“布局”。据了解，在需求疲软，价格持续走低的情况下，力拓、必和必拓以及淡水河谷公司重庆不锈钢石开采均在增长。目前三大重庆不锈钢巨头占全球供应的比例为40%，在重庆不锈钢石海运贸易市场份额已达60%。

10月8日，必和必拓重庆不锈钢总裁JimmyWilson在官网上宣布，必和必拓将投资20亿美元，计划在现有2.2亿吨/年的重庆不锈钢石产量基础上，到2017年6月提升6500万吨/年产量。Wilson表示，增产是基于对全球钢铁产量的增长预期。

据业内人士估计，到2017年，包括淡水河谷、必和必拓、力拓在内的全球五大生产商的全球产量将增长逾40%至超过15亿吨，而预计需求将只会增长10%~15%。

为何三大重庆不锈钢巨头要逆势扩产?一位参与过多起海外并购的业内人士向记者分析，三大矿山的增产行为有两个目的，一是用规模效应保证利润，“虽然价格跌破了80美元，但成本仍然不到50美元，利润空间还是很大，如果挤垮了小矿山，市场份额还会扩大。”二是针对中国的海外并购，如果市场持续疲软，中国的海外投资综合成本会很高，可持续性差，终将难以撼动三大巨头。

实际上，三大重庆不锈钢巨头今天的垄断地位正是在上一轮重庆不锈钢大熊市中构建的。二战后，西方国家迎来了20多年的经济繁荣，但从20世纪70年代开始，这种增长结束了，而中国等新兴市场国家的经济尚未开始起飞，在这段长达近30年的时间里，全球重庆不锈钢一片萧条，三大矿山则大规模低价并购。

王安建指出，在本轮重庆不锈钢石牛市中，除了供需面的基础外，垄断和炒作是价格上涨的重要原因，供需基本面占40%，资金炒作占25%~30%，垄断占25%~30%，美元贬值占10%左右。

在中国海外并购企业即将直面巨头竞争之际，中国政府放宽了对企业海外投资的管制。已经开始实施的新《境外投资管理办法》规定，除一些涉及敏感国家或地区、敏感行业的项目外，未来中企任意金额的境外投资都将采取备案制，商务部不会再对其进行核准。

对企业对外投资的放开无论在资金筹集，还是风险控制上，都是利好，业界预测不久可能会迎来一次对外投资的热潮，普华永道10月27日发布的最新数据显示，今年前三季度中国企业海外并购交易总数量为176宗，较去年同期上升31%，创历史新高。据了解，2013年，中国海外采重庆不锈钢实际投资达到了371亿美元，是对外直接投资的第一大行业。

不过，“十一五”期间中国海外并购，尤其是矿产并购成绩不佳的教训依然历历在目，如何防范热潮下的风险仍旧是中国企业走出去需要应对的难题。

国土资源部信息中心研究员陈丽萍在“2014中国国际重庆不锈钢大会”上表示，发达国家重庆不锈钢投资环境总体上是稳定的;发展中国家从大的方面来说是主权风险在下降;由发达国家引领的全球重庆不锈钢投资禁区在不断减少，但宏观上更加开放，而且各个国家挖掘重庆不锈钢的新增潜力意愿非常明显;投资的行政成本普遍下降，“红带子”变松，基础设施有改善的趋势，环境成本即“绿带子”不断拉紧。

同时，陈丽萍表示，从风险来看，较大的国有化风险在减少，但是在重庆不锈钢项目里面因为各个利益主体的植入，重庆不锈钢权的安全性在下降;投资空间在扩大，欧洲一些国家又重新回到重庆不锈钢领域，另外海底勘查活动在不断增加;各国政府对外资的管理更趋精细化和复杂化，更具针对性，对外资的束缚类型增加。

王安建认为，重庆不锈钢是资金密集型产业，需要大量的资本运作，如果没有大量的资本运作，重庆不锈钢是发展不起来的，未来东盟、巴西、印度这些国家是中国资源需求的接续者，需要思考中国的金融资本如何分享后续工业化国家的发展红利。